美联储利率决议公布 美联储决议前美债反弹

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美联储加息9月公布时间

美联储加息9月22日，2022年9月22日凌晨两点，美联储利率决议宣布加息75基点至3.25%，并预计今年年内还将加息125个基点，最迟到明年初加息到4%以上。消息一出，市场一片哗然。而随着美国通胀久居不下以及加息政策影响，本年内美联储公布的利率决议，或将持续引发市场关注。

美联储宣布加息50个基点今年以来累计加息425个基点

美国联邦储备委员会14日结束为期两天的货币政策会议，宣布上调联邦基金利率目标区间50个基点到4.25%至4.50%之间。今年以来，美联储已累计加息425个基点。

美联储当天在会后发布的声明中说，近几个月来美国就业增长强劲，失业率保持在低位，但通货膨胀率仍居高不下。美联储预计，为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，持续提高联邦基金利率目标区间“将是适当的，以便使货币政策立场具有足够的限制性，并随着时间的推移使通胀率恢复到2%”。

美联储重申，在确定未来加息步伐时，将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融市场发展。同时，美联储还将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，坚决致力于将通胀率降至2%的长期目标。

这是美联储今年以来连续第七次加息。此前美联储连续四次分别加息75个基点。

当天，美联储还发布最新一期经济前景预期，预计2022年美国经济将增长0.5%，较今年9月预测上调0.3个百分点，但大幅下调2023年经济增长预期0.7个百分点至0.5%。同时，美联储预计今年美国失业率将升至3.7%，较此前预测低0.1个百分点，但2023年失业率或升至4.6%，较此前上调0.2个百分点。

物价方面，美联储预计今年通胀率或升至5.6%，剔除食品和能源价格后的核心通胀率为4.8%，分别上调0.2和0.3个百分点。明年美国核心通胀率有望回落至3.5%，仍远高于2%通胀目标。

根据经济前景预期，美联储联邦公开市场委员会所有成员均预计明年联邦基金利率将升至4.75%以上，其中10名成员预计利率水平将升至5%到5.25%之间，5名成员预计将升至5.25%到5.50%之间。

美联储主席鲍威尔在会后召开的新闻发布会上表示，今年以来美联储采取了有力措施收紧货币政策，但截至目前，快速收紧的全部效果“尚未显现”，美联储仍“有很多工作要做”。美联储官员继续认为通胀风险偏向上行，预计继续加息将是适当的。

决议声明

美联储利率决议：加息幅度降至50基点点阵图预期明显拔高

鲍威尔讲话

美联储主席鲍威尔重申鹰派立场：加息还有一段路要走下次加息幅度未定

要点速览

美联储主席鲍威尔：加息还有一段路要走历史教训强烈警告不要过早放松政策

美联储主席鲍威尔：一段时间内可能需要采取限制性政策立场

美联储重申：预计持续的加息将是适当的

美联储主席鲍威尔：在确信通胀率向2％靠拢之前不会降息

美联储主席鲍威尔：美联储对2023年的利率预测代表峰值利率

美联储点阵图：上调2023年利率预期至5.1%

美联储主席鲍威尔：美国经济与去年相比大幅放缓劳动力市场仍然非常紧张

美联储下调美国明年经济增速至0.5%

美联储上调2023年PCE通胀率预估至3.1%

美联储主席鲍威尔：坚定地致力于将通胀率恢复至2％的目标

美联储主席鲍威尔：不会考虑调整2％的通胀目标

美联储上调2023年失业率至4.6%

分析解读

一图解读美联储12月决议：如期加息50基点鲍威尔“鹰风阵阵”

50基点！美联储年内最后一次加息来了明年能“刹车”吗？

市场影响

隔夜外盘：鲍威尔重申鹰派立场美股三大指数收跌大型科技股多数下跌

美联储“放鹰”美股收跌！纳指跌0.76%特斯拉跌破160美元关口

沙特央行将基准利率上调50个基点

阿联酋央行宣布加息50个基点

美联储宣布加息50个基点后美国国债收益率上涨

美联储将继续大幅加息不惜一切代价对抗通胀

北京时间9月22日凌晨，美联储公布9月FOMC会议声明与经济预测。面对持续超出预期的通胀水平，美联储如预期那般，宣布上调联邦基金利率75个基点，至3.00%-3.25%目标区间。这是美联储在本轮货币政策紧缩周期内，连续第三次加息75个基点；也是上世纪80年代，前联储主席沃尔克“暴力”加息对抗通胀以来，美联储最大力度的连续加息。

会议声明显示，美联储仍将致力于恢复2%的通胀目标不动摇；同时表示，为实现这一承诺，预计未来继续上调联邦基金利率将是“适当的”。缩表方面，美联储将继续遵循原定的《缩减美联储资产负债表规模计划》，从9月起开始加速缩减其持有的美国国债、机构债务以及抵押贷款支持证券，月缩减目标达到950亿美元上限（600亿美元的美债及350亿美元MBS）。

中金公司研究部宏观分析师、副总经理刘政宁在接受21世纪经济报道记者采访时指出，此次会议主要传递了三个信号：一是美联储抗通胀的决心还没有发生变化，仍致力于把通胀压制回2%的长期目标。二是为了抗通胀，美联储必须要进一步加息。未来利率可能会进一步上升，并在较长时间内维持高位。三是美联储下调了对明年GDP增长的预测，同时上调了对失业率的预测。由此可见，美联储或已经明白，经济增长的放缓将不可避免。

向前看，刘政宁预计美国的货币政策可能会持续处在从紧的态势；加息将带来更多痛苦已是必然的结果；美国经济步入衰退可能是大概率事件。

加息这条路美联储将“坚定不移”

无论是美联储最新发布的会议声明及经济预测，还是鲍威尔在会后的表态，均释放了美联储将继续大幅加息，不惜一切代价对抗通胀的信号。

据会后公布的利率点阵图显示，2022年联邦基金目标利率预测中值由此前的3.4%上调100个基点至4.4%；2023年将进一步升至4.6%；2024年或降息至3.9%。均高于美联储6月的预测。这表明政策制定者现阶段预计2024年前或不会降息，并预示后续美联储将继续大幅加息。

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)在发表的机构观点中指出，美联储最新发布的点阵图显示，美联储到年底将至少再加息100个基点，甚至可能达到125个基点。表明紧缩步伐将比预期更为激进。

鲍威尔也在会后的新闻发布会上表示，为了将通胀率拉回2%并保持稳定，将致力于提高利率并将利率保持在高位，直到通胀率下降。他指出，根据历史记录，不能过早放松政策。鲍威尔称，美国没有自满的余地，尽管在某个时候放慢加息步伐是合适的，但美联储将“坚持下去，直到工作完成”。

值得注意的是，在过去的一个月里，鲍威尔曾多次公开援引美联储前主席沃尔克2021年的自传书名——“坚定不移”。在此前8月的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔就曾直言，“我们（美联储）必须坚定不移，直到工作完成”。显然，对于后续的加息路径，眼下的美联储与鲍威尔也都继续保持着“坚定不移”的鹰派立场。

对于后续的加息路径，刘政宁指出，今年美联储还有两次会议，分别在11月2日和12月14日。在这两次会议上，美联储应该会继续加息。至于加息的幅度，目前来看，下次会议可能加75个基点，12月再加50个基点，这种组合的可能性相对偏大。

瑞银指出，美联储这次的利率决议符合其观点，即央行将保持鹰派立场，不惜以经济增长作为代价，直至通胀出现明显的回落迹象。瑞银认为，美联储最终能够成功压抑通胀，但短期内货币政策不太可能转向鸽派。

总体来看，美联储此次的加息幅度虽在市场的“意料之中”。但此次最新发布的“点阵图”（显示政策制定者对后续紧缩路径的预测），以及鲍威尔此后表态的鹰派程度，均超出了投资者此前的普遍预期。受此影响，本次加息当日美国三大股指在会议声明发布后跳水，标普500指数、纳指以及道指均收跌1.7%左右。此外，2年期美债收益率与10年期美债收益率曲线倒挂加深，而美元指数则上涨1.07%至222.37。

经济衰退概率上升

“控制美国通胀，没有‘不痛苦’的方式”。在9月议息会议后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔如是说。

与此前反复强调“美联储能够在避免经济陷入衰退的情况下控制通胀”的说法相较，鲍威尔此番略显悲观的声明，不仅再次凸显了美联储不惜一切代价对抗通胀的决心，似乎也在暗示着美国经济想要实现“软着陆”的难度或已越来越大。

对于美联储激进的加息步伐，鲍威尔坦言，无法预知这一过程是否会导致经济衰退，以及衰退将来会有多严重——“这将取决于工资和通胀压力下降的速度、预期是否保持稳定以及我们能否有更多的劳动力”。他补充道，如果需要“更有限制性的政策”以实现2%的通胀目标，“软着陆”的可能性会减小，但两者相较，高通胀将带来更大的长期痛苦。

另据最新的经济预测，经济增长方面，美联储下调2022年实际GDP增速1.5个百分点至0.2%；同时下调2023年实际GDP增速预测0.5个百分点至1.2%；预计长期经济增速保持1.8%不变。就业方面，美联储小幅上调2022年失业率预测0.1个百分点至3.8%，将2023年底失业率预测由此前的3.9%上调至4.4%，2024年底失业率由4.1%上调至4.4%。

对此，刘政宁分析指出，像鲍威尔自己承认的那样，加息会带来痛苦，已是必然的结果。但在就衰退这一问题上，鲍威尔实则有些避而不谈。此外，美联储在传递信息上，包括给出经济预测时，也已经比较保守，并没有给出非常悲观的预期。刘政宁解释道，作为美联储，鲍威尔已在试图避免制造“衰退恐慌”，带来不必要的麻烦。但市场可能还是会朝着衰退的方向进行定价。

“我们对美国明年经济增长的预测结果，其实是比美联储现在的预测要更低的”。刘政宁指出，因为加息还没有停止，而美国的经济活动已经开始放缓了——包括房地产、消费等，所以按照这样的路径推演，“软着陆”的概率越来越小、希望越来越渺茫，经济衰退可能是大概率事件。

鲍威尔在会后的表态中也坦言，尽管供应链方面出现了一些好转，但是到目前为止，通胀的下降幅度并没有美联储预期的那么大，且住房方面的通胀将在一段时间内保持高位。

“我们的观点认为，此次衰退和以前的衰退有些不一样。我们称之为‘滞胀式衰退’。”刘政宁对记者指出，通胀、衰退这样的一个组合，基于历史经验，它对资本市场的影响可能会持续更久。“所以我们判断美国无论是股票还是债券，资产价格的调整都尚未结束，离真正的市场底部和宏观经济的拐点，可能还有相当长的一段距离”。

瑞银也表示，联邦基金利率升至4%或是经济能够承受的最高水平，而美联储显然威胁要将利率提高到4%以上。瑞银预期，通胀将会下降至足以让美联储在12月会议后暂停加息的水平；但如果通胀没有像预期般迅速降温，而美联储加息至接近5%，那么经济将难以避免地陷入衰退。

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