8月22日债市行情走势 8月22日债市行情如何

一篇好的文章需要好好的打磨，你现在浏览的文章是一篇关于8月22日债市行情走势 8月22日债市行情如何的文章，本文对文章8月22日债市行情走势 8月22日债市行情如何好好的分析和解答，希望你能喜欢，只有你喜欢的内容存在，只有你来光临，我们才能继续前行。

对冲基金是什么?

对冲基金属于免责市场产品，是投资基金的一种形式。

对冲基金名为基金，实际与互惠基金安全、收益、增值的投资理念有本质区别。这种基金采用各种交易手段(如卖空、杠杆操作、程序交易、互换交易、套利交易、衍生品种等)进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。

对冲本是一种旨在降低风险的行为或策略。但在几十年的演变中，对冲基金已失去其初始单纯风险对冲的内涵，它已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。

拓展资料

对冲基金的特点

1. 投资活动复杂：各类金融衍生产品如期货、期权等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品本为对冲风险而设计，但因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。

2. 投资效应具有高杠杆性：典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。

   对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。

3. 筹资方式属于私募性：对冲基金的组织结构一般是合伙人制。基金投资者以资金入伙，提供大部分资金但不参与投资活动；基金管理者以资金和技能入伙，负责基金的投资决策。

   由于对冲基金的高风险性和复杂的投资机理，许多西方国家都禁止其向公众公开招募资金，以保护普通投资者的利益。

4. 操作隐秘且灵活：对冲基金可利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地使用信贷资金，以牟取高于市场平均利润的超额回报。

参考资料：中国经济网对冲基金（HedgeFund）

如何理解近期债券市场的大起大伏?

未来3～6个月，债券市场大概率呈现小幅度震荡、逐渐稳定的趋势，债券市场信心短期内可能难以恢复，但是仍然具有一定的投资机会。

近期，我国债券市场出现明显波动。11月14日，反映债券价格的“中债总净价指数”单日下跌0.62%，为2021年以来的最大单日跌幅，并在随后的一周时间里，债券市场出现一波快速下跌。Wind数据显示，截至11月21日，在过去一周的时间内，包括短期纯债基金和中长期纯债基金在内的可统计的2983只基金产品中，有2632只份额净值出现了下跌，占比8.23%，平均跌幅达4.16%。银行净值化管理的理财产品中自成立以来至11月21日有4059只跌破净值，占比11.78%；甚至在11月21日前一周时间内，有19396只净值化理财产品出现负收益，平均亏损0.42%，占比攀升至56.29%。

债券市场波动的原因

具体来看，本轮债券市场剧烈波动主要由以下五个因素驱动：

1.理财产品的净值化管理加剧了客户对于市场波动的敏感性。

2021年4月27日，中国人民银行、银保监会、证监会和外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，即“资管新规”。2022年，资管新规过渡期结束，开始正式实施，银行理财产品全面进入净值化阶段。

虽然股票市场同样净值化管理，但是股票数量巨大，多样化程度高，这导致股票市场结构复杂多样，给予股票投资经理充分的定价空间。然而，债券市场却不是这样，表面上看起来有长债、短债和利率债、信用债等差异，但本质上的核心点仍然是无风险利率的走势。这导致了债市定价权的天然分配情况为：经理小，客户大。先天不足，加上后天削弱，使得债券价格主要反映央行流动性投放和居民、企业的流动性偏好。因此，当客户出现“赎回浪潮”时，债券产品价格会受到较大影响。

截至2022年6月，以银行理财子公司为主的一些大型资管机构的底层资产配置以债券类为主，近67.48%的资金配置到债券市场，其中信用债占比48.07%且以高等级信用债为主；14.58%的资金配置到同业存单市场，其中利率债占比5.19%。一旦市场出现下跌趋势，必然会引起“赎回踩踏”现象，且短期债券、高等级信用债券、同业存单的价格波动将更加剧烈。

2.流动性投放稳健，市场流动性偏好上升。

11月15日，央行开展8500亿元MLF（中期借贷便利）和1720亿元逆回购操作，中标利率与上期相同。虽然此次MLF没有降息，且缩量续做，但是11月份以来，央行已经通过PSL（抵押补充贷款）、科创再贷款等工具累计投放中长期流动性3200亿元，完全可以覆盖此轮一万亿元的MLF到期。可以看出，央行将维持稳健的货币政策，严格控制货币供给投放。

此前，我国住户活期存款占比呈现持续下降趋势，主要配置到银行理财产品、定期存款或者债券。随着我国经济形势转好，居民端流动性需求上升，逐渐将定期存款转化成活期存款，导致理财端产品赎回。此外，银行理财端产品净值下降，引发投资者恐慌，二者形成一种“负反馈”机制，放大理财产品负债端的不稳定，加剧赎回。

3.人民币汇率贬值压力使得利率下行受限。

2022年美国与中国的利差显著上升，给人民币汇率带来贬值压力。4月22日，中美利差由负转正，并快速冲到3个百分点以上，创出近十多年的新高。按照最高收盘价7.32计算，今年以来人民币对美元的最大贬值幅度已达 15.9%。最近一轮贬值开始于8月15日，从6.73一直攀升到11月3日的最高点7.32。截至11月21日，人民币汇率反弹至7.1630。

考虑到美国本次通货膨胀主要由需求侧引起，持续时间较长，调整速度较慢。美联储的加息仍未结束，未来联邦基金利率仍有上涨空间，人民币依旧面临一定的贬值压力。在美国加息、海外利率走高的背景下，如果国内利率进一步下调，强化降息预期，人民币汇率很可能会承受更大压力。因此在人民币贬值压力较大的时候，央行利率下调空间受限，对债券资产价格波动带来不利因素。

此外，随着美联储持续加息带来的通胀预期下降，市场主体预期美联储加息步伐或有所放缓，全球风险偏好上升，股票市场回暖，“股债跷跷板”效应导致债券市场价格下跌，资金流出。

4.经济前景改善提升风险偏好。

目前，我国未来经济形势预期的变化是影响债券市场更为重要的因素。前文所述的理财产品“赎回浪潮”、人民币汇率变化最终都要着眼于经济发展状况。

从花旗中国经济意外指数来看，我国的经济发展走势要明显好于市场预期。对利率变动起到正向作用，不利于债券资产价值上涨。

具体来看，首先是“防疫二十条”的发布，国家进一步优化疫情防控工作，不再判定次密接，对密接管理也从“7+3”弱化为“5+3”。这说明我国的防疫工作追求更加科学精准并有所放松，促使由于封控而导致的经济停滞的市场预期减弱。其次是“地产十六条”的发布，强调“要保持房地产融资平稳有序”“积极做好‘保交楼’金融服务”“加大住房租赁金融支持力度”等16条具体措施，有助于缓解房企的项目交付和资金压力，促使2021年下半年以来房地产下行的预期减弱。这两个基本面利空因素对债券市场造成一定冲击，催化债券资产价值下跌。

5.债券市场去杠杆。

债券市场投资者可以以低利率回购借入短期资金，再买入较高收益率的长期债券，赚取期限错配的利差，从而在债券市场加杠杆提高收益。

从银行间市场日均回购成交量与债券市值的比值可以看出，当前债券市场的杠杆率与2021年上半年处于同一历史高位水平。说明债券市场的杠杆风险值得中央银行关注，而在2021年下半年，央行推升短期利率对债券市场进行了去杠杆操作，这无疑可以复制到当前债券市场波动情形中。央行一旦开始去杠杆，告诫债券市场不要搞资金空转，通过期限错配利差套利的投资者利润空间会迅速缩小，促进其出售债券来偿还短期资金。因此债券价格会大幅下降，并且短期利率会大幅上升，债券市场杠杆最终下降。

债券市场前景展望

未来3～6个月，债券市场大概率呈现小幅度震荡、逐渐稳定的趋势，债券市场信心短期内可能难以恢复，但是仍然具有一定的投资机会。银行理财等资管机构需要跟踪宏观经济变化，优化资产配置结构，合理提高流动性资产的占比，来应对流动性冲击。

1.债券市场杠杆步入正轨。

11月开始，DR007利率甚至要低于央行的7天逆回购利率，银行间市场的流动性过度宽裕，导致投资者倾向于借入短期低利率资金，拉长久期，债券市场的杠杆率急剧上升。而在近期的央行去杠杆操作后，DR007利率和央行的逆回购利率回到过去正常的区间范围。相信央行去杠杆已进入尾声，债券市场杠杆回归正轨，债券资产价格在短期波动后可以逐渐稳定下来。

2.美国货币紧缩预期降温，市场情绪回暖。

美国通货膨胀以及美联储加息的市场预期有所下降，美元指数回落到106左右，人民币贬值压力减小。央行上浮利率维持汇率稳定的动力下降。此外，国内疫情又开始出现反复的迹象，再次加剧了经济形势的不确定性，影响市场投资者的情绪。因此短期利率不具有继续上升的汇率驱动因素。

3.谨慎乐观、未雨绸缪的政策态度。

在第三季度货币政策执行报告中，央行指出“三季度我国经济明显回升，总体呈现恢复向好发展态势”“我国构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变”“警惕未来通胀反弹压力”。可以预见，第四季度央行将采取谨慎稳健的态度，对通货膨胀的关注程度上升，不会超发货币，不搞“大水漫灌”。债券市场稳定后也难以恢复到今年上半年的状态。

4.中长期相互配合的财政、货币政策。

党的二十大报告指出“要加强财政政策和货币政策协调配合”。视野放到2023年，我国的经济将以温和的速度开始逐渐回温，而运用扩张的财政政策来刺激经济，扩大需求，是一种常见的政策手段，而这也同样需要货币政策工具进行总量上、结构上的配合调节。因此2023年货币政策不会持续性收紧，而是会稍微宽松，维持一个合理的低利率水平促进财政政策工具更好地发挥作用，从而刺激经济稳步发展。债券市场在2023年有希望进一步回暖，但是否能恢复如初仍需持续关注。

（谭小芬系中央财经大学金融学院教授，何嘉宇系中央财经大学金融学院硕士研究生。本文得到国家社会科学基金重大项目“负利率时代金融系统性风险的识别和防范研究”的资助）

房地产“三支箭”开弓一个月后地产债量价齐升

近日，中央经济工作会议指出2023年还将出台新举措，侧重研究解决改善房企资产负债状况，政策窗口似有进一步敞开的迹象。

房地产“三支箭”射出后，地产债券发行端和资本端都迎来巨大窗口期。目前政策已落地一个月有余，房地产债市场现在怎么样了？

房企1个月发债达221亿

11月8日，中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

政策窗口敞开下，各个房企陆续将债券发行提上日程，房地产债券发行正在加速落地。11月地产债发行规模221.20亿元，同比大幅增长，民营房企中龙湖集团和滨江集团发行债券总额28亿元，占比12.66%。

储架式申请是房企债券发行的“先行棋”。近1个月来，大量房企向交易所提交储架式发债申请，据统计目前约有950亿元资金“储”于“架”上。交易商协会已受理龙湖、美的置业、新城控股、万科、金地、金辉储架式发债申请，分别为200亿元、150亿元、150亿元、280亿元、150亿元、20亿元，合计950亿元。另外，中债增进公司已收到近百家房企增信业务意向，旭辉集团于近期向中国银行间市场交易商协会表达了150亿元储架式注册发行意向，目前相关注册工作正在筹备过程中。绿城中国拟报送110亿元储架式中期票据注册发行计划，用于置换到期债券及项目开发建设。

事实上，落地的速度也快于预期。短短1个月内时间，已由中债增全额担保发行四支中票，输血67亿。

11月29日，龙湖集团率先完成20亿元中期票据完成簿记。该笔债券由中债信用增进投资股份有限公司(以下简称“中债增”)提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，期限为三年，票面利率为3%。

新城控股、美的置业、金辉集团紧随其后，分别发行20亿元、15亿元、12亿元的债券。

第一财经记者注意到，相较于今年8-10月示范性房企发行中债增担保中票票面利率3.2%-3.5%的区间，本次“第二支箭”扩容后发行中票票面利率介于3%-4.3%区间，房企发债利率差异进一步扩大。中证鹏远在研报中指出，不同房企发行债券票面利率差别较大，或与市场波动剧烈，不同房企资质有所差异有关。

此外，“央地合作”增信模式也为民营房企发债注入“强心针。”12月9日，新希望、美的置业在上交所共簿记发行24.3亿元公司债券，碧桂园在深交所簿记发行10亿元公司债券，证金公司联合市场机构为3家民营房企债券发行同步创设信用保护工具。值得关注的是，试点成功落地后，政策导向更加明朗。12月21日，证监会会议中指出要继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具，更好地推进央地合作增信共同支持民营房企发债。

地产债价格上涨

房企债券市场动作不断，地产债迎来上涨窗口期。在债市整体下行的大环境下，地产债11月至今逆势波动上涨。

截至12月19日，中证地产债指数近一个月来涨幅高达3.4%，从11月11日至今，在1319只债券中有985只债券价格上涨，占比超3/4.其中涨幅最大的是“G17龙湖2”和“G17龙湖3”全价涨幅分别为39.5%和38.5%。

11月中下旬，涨势最猛，“20世茂G1”、“20世茂03”“21金科01”“20旭辉01”“20碧地01”“20金科03”等多只知名房企债券都因涨幅过大被盘中临时停牌。

美元债市场也有一定反弹。11月16日至11月30日，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数上涨12.36，到期收益率下跌2.87%。

不少业内人士认为，地产债投资目前已经从左侧交易到了右侧交易，随着地产行业的信用逐步修复，其中存在大量投资机会。

某基金机构相关人士指出，在目前的政策力度下，未来地产债价格回到前低的概率已经不大。具体来看，短久期地产债确定性较大一些，长久期地产债还可能有一些波动。

地产行情还能走多远？天风证券分析师孙彬彬在研报中指出，对比2014~2021年，境内地产债发行规模最先改善，自2014年二季度大幅增加，发行规模一直保持至2021年10月末。930之后地产股、地产债和中资美元债相继走出超额行情。各市场表现不尽相同，境内地产债市场表现持续近1年多，中资美元债行情超过两年。

也有不少人对于后市呈谨慎态度。国泰君安证券固定收益分析师王宇辰就认为，地产政策的拐点，和地产债的拐点并不完全对应。原因在于，债券的偿付顺序是地产所有的利益相关方中是靠后的，仅排在权益之前。

到期压力大房企债务能否软着陆？

不少业内人士表示，此次政策大力支持民营房企发债或与债务到期潮将至有关。

根据中证鹏元数据显示，2022年12月中旬至2023年1月中旬，地产债合计到期偿付金额298.7亿元，涉及回售行权的债券余额135.65亿元，金地集团、石榴置业和珠江投资或面临一定的偿付/回售压力。

事实上，明年一季度房企在偿债端持续承压。鹏元国际董事郭莹在22日的中证鹏元信用风险年会中指出，2023年境内地产债偿还量为3585亿元，将在3月迎来偿债高峰；中资美元地产债到期金额为600亿元，预计1月和4月为偿债高峰。

还债压力持续升温，不少房企除了发行新债外，近期也纷纷与债权人展开谈判，力求获得展期通过。

11月10日，富力地产公告宣布，包括“H16富力4”、“16富力05”、“16富力06”等在内的合计8笔债券获得展期，展期金额为135亿元。

12月6日，龙光集团境内债整体展期事项获得债券投资人表决通过，已展期债券及ABS展期期限为36个月，未展期债券及ABS展期期限为48个月，总展期规模为223.6亿元。超200亿元的到期债务获得展期，这将有效改善龙光集团的现金流压力。

在境外债方面，内保外贷或也将成为化解房企存量境外债的“利器”。龙湖集团获中国银行7亿元“内保外贷”首单支持，释放积极信号。目前，中信银行、光大银行近期也与多家房企签署战略合作协议，为房企提供综合金融服务，其中就包括“内保外贷”等业务领域。

以上内容是小编精心整理的关于8月22日债市行情走势 8月22日债市行情如何的精彩内容，好的文章需要你的分享，喜欢8月22日债市行情走势 8月22日债市行情如何这篇精彩文章的，请您经常光顾吧！